市場回顧
一、 基礎市場
上周，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于2073.10點，跌88.95點，跌幅為4.11%;深成指收于8136.05點，跌343.41點，跌幅為4.05%。小盤股強于大盤股，中證100下跌4.20%，中證500下跌3.86%。上周，23個申萬一級行業中僅一個行業上漲。其中，食品飲料、家用電器、信息服務居前，漲跌幅分別為0.51%、-2.04%和-2.29%;電子元器件、有色金屬、采掘表現居后，漲跌幅分別為-4.77%、-5.37%和-6.12%。
上周，中信標普全債指數下跌0.22個百分點。
上周，歐美主要市場普遍下跌，其中，道指下跌1.80%，標普500下跌2.11%;道瓊斯歐洲50 下跌3.59%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數下跌3.37%，印度孟買下跌2.10%。
| 上周各類指數表現 | ||
| 指數名稱 | 收盤指數 | 漲跌幅（%） |
| 上證綜合指數 | 2073.1 | -4.11 |
| 滬深300 | 2317.39 | -4.11 |
| 深證成份指數 | 8136.05 | -4.05 |
| 上證基金指數 | 3777.62 | -3.24 |
| 深證基金指數 | 4712.2 | -1.94 |
| 中證100 | 2190.98 | -4.2 |
| 中證500 | 3446.48 | -3.86 |
| 道瓊斯工業平均指數 | 14799.4 | -1.8 |
| 標準普爾500指數 | 1592.43 | -2.11 |
| 道瓊斯歐洲50 | 2550.54 | -3.59 |
| 法國巴黎CAC40指數 | 3658.04 | -3.87 |
| 倫敦金融時報100指數 | 6116.17 | -3.05 |
| 俄羅斯RTS指數 | 1245.72 | -3.72 |
| 東京日經225指數 | 13230.13 | 4.28 |
| 恒生指數 | 20263.31 | -3.37 |
| 韓國綜合指數 | 1822.83 | -3.52 |
| 印度孟買Sensex30指數 | 18774.24 | -2.1 |
| 中信標普全債指數 | 1378.61 | -0.22 |
| 中債國債全價指數 | 116.32 | -0.99 |
| 中債企業債全價指數 | 99.7 | -0.84 |
數據來源：WIND、好買基金研究中心
數據來源：WIND、好買基金研究中心
二、基金市場
上周，各類型基金中僅貨幣型基金上漲，漲幅為0.05%;QDII型、股票型和指數型基金表現居后，分別下跌了2.68%、2.86和3.80%。
| 上周各類基金平均凈值漲跌幅 |
數據來源：WIND、好買基金研究中心 注：QDII凈值截至日為2013年6月20日
上周，股票型基金中華商盛世成長、諾安多策略（點評）和中郵核心優選表現居前，漲幅分別為-0.06%、-0.24%和-0.35%;混合型基金中博時回報靈活配置、易方達策略成長和易方達策略2號的表現居前，漲幅分別為0.40%、0.23%和0.21%;封閉式基金中銀華永興純債A、匯添富季季紅和華富強化回報表現居前，漲幅分別為0.10%、-0.10%和-0.38%;QDII中博時亞洲票息人民幣、華寶興業成熟市場和廣發亞太精選（點評）排名居前，漲幅分別為-0.51%、-0.52%和-0.54%。
| 權益類基金收益率排名前五 | |||
| 股票型漲幅前五 | 混合型漲幅前五 | ||
| 名稱 | 周漲跌幅(%) | 名稱 | 周漲跌幅(%) |
| 華商盛世成長 | -0.06 | 博時回報靈活配置 | 0.4 |
| 諾安多策略 | -0.24 | 易方達策略成長 | 0.23 |
| 中郵核心優選 | -0.35 | 易方達策略2號 | 0.21 |
| 嘉實研究精選 | -0.41 | 國投瑞銀景氣行業 | -0.18 |
| 德邦優化配置 | -0.45 | 華商領先企業 | -0.21 |
| 封閉式凈值漲幅前五 | QDII漲幅前五 | ||
| 名稱 | 周漲跌幅(%) | 名稱 | 周漲跌幅(%) |
| 銀華永興純債A | 0.1 | 博時亞洲票息人民幣 | -0.51 |
| 匯添富季季紅 | -0.1 | 華寶興業成熟市場 | -0.52 |
| 華富強化回報 | -0.38 | 廣發亞太精選 | -0.54 |
| 富國新天鋒 | -0.39 | 華泰柏瑞亞洲企業（點評） | -0.86 |
| 南方金利A（點評） | -0.47 | 信誠全球商品主題 | -1.01 |
| 指數型基金漲幅前五 | |||
| 名稱 | 周漲跌幅(%) | ||
| 大成中證內地消費（點評） | -1.25 | ||
| 招商上證消費80ETF（點評）聯接 | -1.65 | ||
| 招商上證消費80ETF | -1.76 | ||
| 大成500滬市ETF聯接 | -2.15 | ||
| 國投瑞銀中證下游 | -2.26 | ||
數據來源：WIND、好買基金研究中心 注：QDII凈值截至日為2013年6月20日
上周，債券型基金中，華安季季鑫A、華安月月鑫A和南方理財60天A（點評）表現居前，漲幅分別為0.21%、0.13%和0.10%;貨幣型基金中，建信貨幣（點評）、海富通現金管理貨幣A和華富貨幣表現居前，漲幅分別為0.09%、0.08%、0.07%。
| 固定收益類收益率排名前五 | |||
| 債券型漲幅前五 | 貨幣型漲幅前五 | ||
| 名稱 | 周漲跌幅（%） | 名稱 | 周漲跌幅（%） |
| 華安季季鑫A | 0.21 | 建信貨幣 | 0.09 |
| 華安月月鑫A | 0.13 | 海富通現金管理貨幣A | 0.08 |
| 南方理財60天A | 0.1 | 華富貨幣 | 0.07 |
| 信誠季季添金 | 0.1 | 大摩貨幣（點評） | 0.07 |
| 長城歲歲金理財（點評） | 0.1 | 寶盈貨幣A（點評） | 0.07 |
數據來源：WIND、好買基金研究中心
上周，分級股基進取份額中萬家中證創業成長（點評）B（點評）、諾安進取和興全合潤分級B表現居前，跌幅分別為1.64%、0.99%和0.68%。杠桿排名前三的分別是申萬菱信深成進取、嘉實多利進取和大成景豐分級（點評）B，杠桿大小分別為10.05、5.72和3.80。
| 分級股基進取份額收益率及杠杠排名前五 | |||
| 凈值漲幅前五 | 杠桿前五 | ||
| 名稱 | 周漲跌幅（%） | 名稱 | 杠桿大小 |
| 銀河通利（點評）B | -0.54 | 申萬菱信深成進取 | 11.28 |
| 富國天盈分級B（點評） | -0.73 | 工銀瑞信中證500B | 4.58 |
| 諾德雙翼（點評）B（點評） | -0.93 | 興全合潤分級B | 4.49 |
| 中歐盛世成長B | -1.16 | 銀華鑫瑞（點評） | 4.24 |
| 天弘添利分級（點評）B | -1.45 | 信誠中證500（點評）B | 4.02 |
基金動態
一、基金發行
| 上周基金發行 | ||||
| 名稱 | 認購起始日期 | 認購截止日期 | 投資類型 | 管理公司 |
| 泰信鑫益A | 2013-06-19 | 2013-07-12 | 債券型基金 | 泰信基金管理有限公司 |
| 泰信鑫益C | 2013-06-19 | 2013-07-12 | 債券型基金 | 泰信基金管理有限公司 |
| 華泰柏瑞量化指數增強 | 2013-06-19 | 2013-07-19 | 指數型基金 | 華泰柏瑞基金管理有限公司 |
| 信誠新興產業（點評） | 2013-06-17 | 2013-07-12 | 股票型基金 | 信誠基金管理有限公司 |
| 東方利群 | 2013-06-17 | 2013-07-12 | 混合型基金 | 東方基金管理有限公司 |
| 上投摩根天頤年豐（點評） | 2013-06-17 | 2013-07-12 | 混合型基金 | 上投摩根基金管理有限公司 |
| 鵬華滬深300ETF（點評） | 2013-06-17 | 2013-07-12 | 指數型基金 | 鵬華基金管理有限公司 |
數據來源：WIND、好買基金研究中心
二、基金分紅
| 上周基金分紅 | ||||||
| 名稱 | 單位分紅 | 紅利發放日 | 權益登記日 | 除息日 | 投資類型 | 管理公司 |
| 富國天豐強化收益 | 0.005 | 2013-06-19 | 2013-06-14 | 2013-06-17 | 債券型基金 | 富國基金管理有限公司 |
| 富國新天鋒 | 0.01 | 2013-06-19 | 2013-06-14 | 2013-06-17 | 封閉式基金 | 富國基金管理有限公司 |
| 易方達歲豐添利 | 0.011 | 2013-06-19 | 2013-06-18 | 2013-06-19 | 封閉式基金 | 易方達基金管理有限公司 |
| 國投瑞銀雙債增利A | 0.01 | 2013-06-18 | 2013-06-17 | 2013-06-18 | 封閉式基金 | 國投瑞銀基金管理有限公司 |
| 銀華信用債券 | 0.06 | 2013-06-21 | 2013-06-20 | 2013-06-21 | 封閉式基金 | 銀華基金管理有限公司 |
| 信誠增強收益 | 0.005 | 2013-06-21 | 2013-06-20 | 2013-06-21 | 封閉式基金 | 信誠基金管理有限公司 |
| 申萬菱信可轉債 | 0.15 | 2013-06-17 | 2013-06-14 | 2013-06-14 | 債券型基金 | 申萬菱信基金管理有限公司 |
| 天弘永利債券A（點評） | 0.013 | 2013-06-18 | 2013-06-17 | 2013-06-17 | 債券型基金 | 天弘基金管理有限公司 |
| 天弘債券型發起式A | 0.01 | 2013-06-18 | 2013-06-17 | 2013-06-17 | 債券型基金 | 天弘基金管理有限公司 |
| 天弘永利債券B（點評） | 0.014 | 2013-06-18 | 2013-06-17 | 2013-06-17 | 債券型基金 | 天弘基金管理有限公司 |
| 天弘債券型發起式B | 0.01 | 2013-06-18 | 2013-06-17 | 2013-06-17 | 債券型基金 | 天弘基金管理有限公司 |
| 農銀匯理行業輪動 | 0.1 | 2013-06-21 | 2013-06-19 | 2013-06-19 | 股票型基金 | 農銀匯理基金管理有限公司 |
數據來源：WIND、好買基金研究中心
三、基金經理變更
| 上周基金經理變更 | ||||
| 名稱 | 現任基金經理 | 最新任職日期 | 投資類型 | 管理公司 |
| 廣發理財7天A（點評） | 任爽 溫秀娟 | 2013-06-20 | 貨幣型基金 | 廣發基金管理有限公司 |
| 廣發理財7天B（點評） | 任爽 溫秀娟 | 2013-06-20 | 貨幣型基金 | 廣發基金管理有限公司 |
| 上投摩根成長先鋒 | 唐倩 羅建輝 | 2013-06-20 | 股票型基金 | 上投摩根基金管理有限公司 |
| 基金泰和（點評） | 張? | 2013-06-19 | 封閉式基金 | 嘉實基金管理有限公司 |
| 諾安信用債 | 謝志華 | 2013-06-18 | 債券型基金 | 諾安基金管理有限公司 |
| 華寶興業標普油氣 | 施施樂 | 2013-06-18 | QDII基金 | 華寶興業基金管理有限公司 |
| 長城品牌（點評）優選 | 楊建華 | 2013-06-18 | 股票型基金 | 長城基金管理有限公司 |
| 長城中小盤成長（點評） | 于雷 | 2013-06-18 | 股票型基金 | 長城基金管理有限公司 |
數據來源：WIND、好買基金研究中心
焦點點評
一、證監會：IPO重啟沒有時間表
證監會6月21日下午召開新聞發布會。新聞發言人表示，近期市場傳聞IPO的相關傳聞都不屬實，目前并沒有重啟時間表。
點評：雖然市場對IPO重啟已有充分準備，但從近期市場對IPO重啟相關消息的劇烈反應不難看出，IPO重啟仍是懸在A股上方的“達摩克利斯之劍”。據悉，目前發行人、中介機構均在進行IPO開閘前的準備工作，待發行體制改革意見正式實施、相關配套文件發布后，滿足規定條件的發行人即可獲得批文。但由于現在這些規定條件何時能夠滿足尚不可知，所以IPO重啟仍沒有時間表。
二、支付寶和天弘基金相繼回應：余額寶業務不會暫停
6月21日，針對“支付寶余額寶違規 證監會限期補充備案”報道，支付寶和天弘基金迅速作出回應。支付寶通過新浪微博表示，會在規定時間內完成主管部門的相應要求，余額寶業務不會暫停，并且，余額寶用戶的利益會得到充分保障。另外，天弘基金業通過新浪微博表示，余額寶業務不會暫停，會按照證監會的有關規定按時完成后續備案工作。
點評：通過聯接第三方支付平臺與貨幣基金來幫助網民網上閑置資金實現增值是一項具有創新性的舉措。預期完成備案手續后該業務可以合規運作并很快獲得網民支持。但這也存在一些待思考的問題，如銷售牌照問題、監管問題等。
三、四大行2500億元分紅集中到來或令資金面緊張持續
《華夏時報》報道，今年6月，對于不少銀行來說，恰如年關。除了補繳準備金、外匯占款趨降、資本監管升級等因素，上市銀行分紅集中到期也是造成資金面緊張的因素。交易員表示，考慮到連鎖需求，銀行間資金面緊張可能會持續到7月上旬，下半月可能會緩解。
點評：以四大國有銀行為例，根據公告顯示，2012年現金分紅總額達到2502.84億元，其中A股股東的分紅規模則逾1456億元。現金紅利的正式發放日將主要集中在7月份，其中，中行、建行現金紅利發放日為7月12日，工行為7月19日，農行為7月22日。
好買觀點
一、 股票型基金投資策略
上周滬深股市在宏觀經濟數據不佳、資金面以及海外市場動蕩等多重利空影響下，延續大幅度調整的走勢。
宏觀方面，上周四公布的匯豐6月中國制造業PMI初值為48.3，創9個月新低，且為連續兩個月在榮枯線下方。該數據顯示經濟延續放緩態勢，企業盈利能力受到越來越大的挑戰。
資金方面，上周央行公開市場有140億元正回購到期，180億元央票到期，由于央行周二發行了20億元91天期央票，周四繼續發行3個月期央票20億元，發行當日均未進行開展正、逆回購操作。凈投放資金280億元，無法緩解近期嚴重短缺的資金市場。周五，央行通過定向逆回購的方式注資，釋放了部分流動性，使得隔夜和七天利率開始下滑，但其余大部分利率依然繼續上行。資金面如此緊張，管理層卻未顯示出降準意愿，因此短期內寬松貨幣政策或難尋。
消息方面，IPO重啟或將推遲。針對此前市場傳言的各種IPO開閘具體時間，監管層發言人指出并不屬實，目前并沒有重啟時間表，這意味著市場預期的7月底IPO重啟時間可能推遲。
外圍方面，聯儲主席伯南克表示美聯儲很可能在今年稍晚放緩資產購買，并于 2014年年中結束QE。美元回收流動性，使得市場預期全球流動趨緊，利空風險資產。消息一出，美股大幅下跌，亞太股市集體重挫。
根據好買基金倉位測算模型顯示，上周股票型基金、標準混合型基金和偏股型基金的持股倉位均小幅下降兩個百分點左右，當前倉位分別為82.55%、70.70%和78.30%。
目前來看，市場具備一定的反彈空間，特別是在匯金增持后，實質上已經宣告政策底的到來，從歷史來看，匯金增持雖然并不意味著底部到來，往往離市場見底有一定的時滯，但都會有一段平靜期。目前，市場出現急風暴雨式下跌，更大可能是資金面超常規緊張引起的，用一位債券基金經理的話說“從業以來未見到如此緊張的局面”。因此，在疲弱宏觀經濟、緊張的貨幣市場得不到緩解的情況下，市場不具備大幅反彈的基礎。短期看，假如資金面緊張局面未得到有效解決，市場仍將承受壓力。
二、債券型基金投資策略
上周中債總財富指數收于144.52，較前周下跌0.96%;中債國債總財富指數收于145.167較前周下跌0.93%，中債金融債總財富指數收于145.01，較前周下跌1.00%;中債企業債總財富指數收于129.24，較前周下跌0.77%;中債短融總財富指數收于132.20，較前周下跌0.45%。
中債銀行間固定利率國債到期收益率曲線顯示，一年期國債收益率為3.61%，上行50.82個基點，十年期國債收益率為3.60%，上行13.24個基點;銀行間一年期AAA級企業債收益率上行84.5個基點，銀行間三年期AAA級企業債收益率上行34.68個基點，10年期AAA級企業債收益率上行10.89個基點，分別為5.17%、4.84%和5.20%。一年期AA級企業債收益率上行88.50個基點，三年期AA級企業債收益率上行34.68個基點，10年期AA級企業債收益率上行10.89個基點，分別為5.68%、5.57%和6.47%。
公開市場，上周央行共實施資金凈投放280億元，其中包括180億元央票到期;140億元的正回購到期;40億元央票發行。上周末，7天質押式回購加權平均利率為9.2486%，較前一周末大幅上升了234.69個BP，市場資金緊張程度仍在持續白熱化。從上海銀行間同業拆借利率(SHIBOR)的歷史走勢看，6月20日，隔夜利率已經創出歷的新高--13.44%。當天，7天質押式回購的加權平均利率的收盤也躥升至11.62%。從交易所的國債回購市場看，深市1天國債逆回購基本維持在20%的高位，也可看出機構對于短期資金有著極強的渴求度。
6月以來資金利率的大幅提升我們認為主要有這樣幾個原因：從外部流動性看，目前面臨著美聯儲量化寬松政策的退出，熱錢開始不斷流出新興市場。其次，前期虛高的貿易數據，也迫使外管局加緊了對套利資金非法流入的控制。5月外匯占款增加668.6億元，雖為連續第六個月增加，但環比增幅驟降逾七成。
從內部流動性分析，補繳法定存款準備金只是6月資金利率上升的一個因素。6月底之前，銀監會將針對8號文的落實情況展開調查，加之月末和季末的疊加效應，銀行存款端和理財端均會承壓。
央行在此次貨幣政策管理上的模糊態度，顯示出其讓銀行去表外杠桿的堅定決心。在本周資金利率高企的基礎上，央行非但沒有在公開市場開啟逆回購或SLO等“救火”措施，反而于周二和周四發行兩期共計40億元的央票，雖然規模較為有限，但指導性較強，可以看出央行有意利用此次流動性的缺失對市場做壓力測試。
市場上由于流動性短缺造成的風險事件也是層出不窮。四大行包括一些規模較大的商業銀行由于頭寸緊張，將面臨或已經造成違約。雖然高層最后辟謠，但資金面緊張造成的嚴重影響確是不爭的事實。此外，財政部剛剛完成招標的2013年記賬式貼現國債出現了近年來罕見的大規模流標。在國債承銷團中出現五機構離職的情況，而中銀國際開甲類成員退團先河。
隨著資金面的收緊，債券市場的回調較大。尤其是短端品種，像1年期AAA級和AA企業債的收益率6月以來均大幅上升了約120BP。此外，1年期和5年期AAA級企業債已經出現了利率倒掛的反常情況，而上次發生這種情形則要追朔到2011年的三季度。
無論是從外部環境還是國內自身資金供血的角度看，短期形勢均不容樂觀。央行在此次貨幣政策上的模糊態度，將迫使銀行加速去表外杠桿的進程。我們預計本周資金利率仍將維持在一個相對高位。流動性短缺的影響或將逐漸傳導至中長端品種，這也將使債券型基金面臨較大的調整壓力。綜合分析，我們建議債券基金投資者可考慮暫時規避風險。
三、QDII基金投資策略
上周，受美聯儲QE可能縮減消息影響，道指收跌1.8%，標普指數收跌2.1%，納指收跌1.9%。歐股連續第四個交易日收低。德國DAX 30指數收報7789.24點，全周累積下跌4.2%。法國CAC 40指數收報3658.04點，全周累計下跌3.9%。英國富時100指數下跌0.7%，全周累計下跌3.1%。
經濟數據面，首先，美5月先行經濟指標指數增長0.1%，略低于預期。其次，截至6月15日一周首次申請失業救濟人數經季節調整后增加了1.8萬人，至35.4萬人，是三周來首次超出35萬人。經濟學家此前預計首次申請失業救濟人數從前一周的33.6萬人增至34萬人，超出市場預期。
大宗商品方面，紐約黃金期貨價格周五收盤上漲0.5%報每盎司1292美元。紐約原油期貨價格周五收盤下跌1.5%報每桶93.69美元，延續此前一個交易日的下跌走勢，主要由于美元匯率有所上漲，且市場預期美聯儲將在9月份縮減“量化寬松”計劃的規模。
上周，金融市場全線收低，主要是受到了美聯儲政策的影響。美聯儲宣布維持0-0.25%的超低利率不變，并維持每月購買850億美元資產的規模不變。但美聯儲指出，自去年秋季以來，美國經濟與勞動力市場的前景已經好轉。伯南克在新聞發布會上表示，美聯儲可能會在今年“放緩”購買國債計劃的步伐，并在2014年中期徹底停止。此后兩天，全球市場被消極情緒籠罩，但是我們認為貨幣政策的逐步收緊將支撐美元價格的走強，美元資產吸引力也會隨之提高，資金有望回流美國股市，因此在利空消息被消化后，美股將在基本面、資金面的雙重配合下重新開啟上漲趨勢。
